Российский винный рынок переживает бурное развитие, и государственная помощь играет жизненно важную роль в этом процессе. Особое внимание заслуживает компания Абрау-Дюрсо, которая недавно организовала онлайн-конференцию на платформе Cbonds, открыв двери для инвесторов и специалистов.
Успехи и вызовы 2024 года
Прошедший 2024 год стал знаковым для Абрау-Дюрсо. Выручка и EBITDA продемонстрировали впечатительный рост — на 26% и 48% соответственно, достигнув рекордных 15,8 и 4,3 миллиарда рублей. Важным фактором этого успеха стала господдержка, которая ограничила конкуренцию со стороны иностранных производителей путём введения высоких пошлин.
Тем не менее, глава компании Павел Титов воздержался от прогнозов на 2025 год, что вызывает вопросы у инвесторов. Важно отметить, что Абрау-Дюрсо традиционно отличается низкой прозрачностью корпоративного управления по сравнению с другими игроками рынка, например, Novabev Group. На фоне этого появляются опасения, что компания может столкнуться с проблемами, подобными тем, что пережила Группа Кристалл, где ожидания не совпали с реальностью, приведя к серьезному падению капитализации после IPO.
Туризм и сырье как ключевые факторы
Туризм зарекомендовал себя как важный сегмент для Абрау-Дюрсо, приносящими около 12% выручки. Однако, акцент компании смещён к повышению качества обслуживания за счёт внедрения новых сервисов и премиальных услуг — количество туристов поки не является главной целью.
Одной из главных проблем остаётся нехватка качественных виноградников. Компания обеспечивает себя сырьём на 70%, при этом ограничена в возможности использовать импортные ингредиенты для получения государственной поддержки. Для их замещения приходится прибегать к услугам отечественных производителей.
Перспективы и инвестиционные риски
На международных рынках компания представлена в 22 странах, однако их доля в общих отгрузках составляет всего 2%. Руководство понимает, что создание качественного вина — лишь половина успеха; необходимо также развивать маркетинг и дистрибуцию.
Из-за строгой политики Центробанка, инвестиционные возможности Абрау-Дюрсо временно приостановлены. Основное внимание сосредоточено на посадке виноградников, а новые масштабные проекты могут появиться не ранее следующего года.
Министерство сельского хозяйства сообщает о росте продаж российского вина в первой половине 2025 года почти на 7%. Это, в сочетании с инфляцией, вызывая надежду на сохранение темпов роста финансовых показателей Абрау-Дюрсо.
Цена акций компании на уровне 175 рублей с мультипликатором EV/EBITDA=6х не выглядит привлекательной для инвесторов. Более разумным решением может быть ожидание снижения до 150 рублей, что даст возможность войти в позицию на более выгодных условиях, пишет источник.
